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油脂加速上行,剑指前高

2016/06/17 点击量:0

  期货日报6月7日报道:5月下旬以来,受美豆继续走高、美元加息预期减弱、国内菜油抛储可能暂停等利多消息提振,油脂期货再度上行,其中菜油期货几乎完全收回之前跌幅,表现较为抢眼。展望后市,美豆供应有望继续调减,主产国棕榈油增产不及预期,加之国内需求转旺,油脂期货反弹步伐有望延续。
  美豆供应仍有调紧空间
  5月11日,美国农业部公布了利多的月度供需报告:阿根廷大豆减产使得美豆出口增加,美豆2015/2016年度期末库存下降,2016/2017年度期末库存更是低于市场预期。目前,阿根廷大豆产区洪涝灾害仍在延续,因此6月美国农业部供需报告中,巴西、阿根廷大豆产量可能继续下调,而美国2016/2017年度大豆供应可能进一步调紧。
  前期美豆涨幅远超玉米,使得大豆玉米比价上升,农民有可能在实际播种中将计划播种玉米的地块转播大豆,估计数字在200万—300万英亩,这可能在6月30日的播种面积报告中体现出来,从而给豆类带来压力。但是我们认为此利空作用有限:一是目前玉米播种进度较快,播种计划基本完成,并不会有太多的玉米地块转播大豆;二是如果美国农业部在6月30日报告中调高大豆播种面积,那么只要大豆播种面积调高幅度不是大大高于300万英亩,对豆类行情的利空作用就较为有限。
  短期内美元加息概率降低
  相比大豆和豆粕,油脂的金融属性偏强,前期油脂表现偏弱与美元加息有一定关联。上周五,美国公布的5月非农就业报告显示,5月非农就业人口仅增加3.8万人,创近6年新低,远低于市场预期的增加16万人的水平。此报告公布后,美国联邦基金利率期货显示美联储7月加息几率从非农公布前的59%降为42%,美元指数也是应声而跌,创出近4个月来最大单日跌幅。美元指数走低利多大宗商品。
  菜油有望暂停抛储
  由于国储菜油高达580万吨,去库存压力较大,政府从去年12初开始,每周抛售临储菜油15万吨,截至上周,成交量近245万吨。菜油不断出库,挤占了豆油和棕榈油消费市场。春节后是油脂消费淡季,突增的庞大菜油供应使得国内油脂市场短期内供应过剩,因此在4月以来油脂油料板块的上涨中,油脂走势明显偏弱。但在抛售了近一半库存之后,政府一方面为了避免冲击国内新菜籽上市,另一方面为了维持一定油脂储备,为后期调控市场保留筹码,可能在近期停抛临储菜油。
  综上所述,菜油停抛将减小市场供应压力,而棕榈油融资进口缩减,港口库存也趋于下降,油脂供应将由宽松转向紧平衡。预计油脂价格会逐渐跟上油脂油料上涨步伐。